亚洲非法卷烟对菲莫公司的影响

[ 传统烟草 ] 2014-11-19 来源：烟草在线作者：未知

据美国市场研究机构Trefis报道，非法卷烟破坏卷烟销售和消费的规则，对烟草公司和税务当局来说，意味着一种威胁。这阻挠了政府通过征税增加他们收入和减少吸烟的有害影响来实现促进公共健康的目的的努力。正如我们之前所撰写的，除了走私正规香烟，所有形式的非法卷烟都对像菲莫国际这样的烟草公司的收入是不利的。

　　在这篇文章中，我们分析了非法烟草对菲莫公司亚洲分部的影响，按照我们的分析，对菲莫公司股票价值的影响达到了36%。这比其他任何部分都要多，但在EBITDA(税息折旧及摊销前利润)方面，亚洲市场落后于税前收入最大的欧盟市场。但是，预计到2021年，欧洲卷烟市场（按销量）将以惊人的速度下滑几乎20%。另一方面，在同一时期，预计亚洲市场将以小于1%的复合年均增长率小幅稳步增长。这使得亚洲成为菲莫公司现金流贴现模式最大的地区，而且，也因此对这个地区的收入存在一些潜在威胁并产生严重的影响。

　　菲莫赞助研究的见解

　　国际税收投资中心和牛津经济研究院与菲莫公司签订协议去研究亚太地区14个国家和地区的非法卷烟市场。它们是10个东盟成员国，以及澳大利亚、中国香港、巴基斯坦和中国台湾。研究发现，2013年这些国家和地区的人抽烟数量约为7600亿支，其中10.9%为非法的。而在老挝、柬埔寨和缅甸等几个国家，非法卷烟的数量今年增长了20%。这一增长的主要贡献者是菲律宾，这个国家的非法卷烟消费一年内增长到三倍。

　　非法卷烟的类型

　　这个研究将亚洲国家的非法卷烟消费分成四种类型。

　　假冒产品，占非法卷烟的3%，已经被研究者定义为未经商标所有人授权而非法生产和销售的卷烟。

　　走私品，是在一些低消费税的国家购买，然后走私到高消费税国家并以低于市场含税价格出售的卷烟。这部分占2013年亚洲非法卷烟消费的13%。

　　国内的非法产品，是在同一个国家制造和销售而不支付消费税。这部分占2013年亚洲非法卷烟消费的40%。

　　没有被法律定义为合法或属于任何以上三种类型的卷烟被归类为非特定产品，这部分占到了非法卷烟的44%，似乎有点太大而变得不确定。

　　研究的倾向性

　　行业的独立研究已经表明行业公司资助的研究对非法卷烟的估计偏向于较高的一边。这是因为烟草行业在夸大非法烟草问题上有着自己的既得利益。

　　首先，烟草行业需要借助非法卷烟对高消费税的依赖，作为反对卷烟高消费税的依据。

　　第二，假冒产品的存在被归咎为平装法律，并作为废除平装的一个原因。

　　第三，由于监管者认为菲莫公司对走私品之外的其他非法产品无责，因此存在这些非法产品被夸大的动机。

　　对菲莫公司的量化影响

　　由于亚洲非法卷烟市场规模的不确定性及其组成未详细说明，我们试图在某种特定的假设下确定菲莫公司在亚洲非法卷烟市场上可能的损失。首先，该研究中亚洲其余国家也遵循相同的非法卷烟消费模式。包括不同的国家比如印度和日本，在这个研究中，我们被鼓励忽略与它们类似的这些国家的不同，比如巴基斯坦和韩国。我们第二个主要的假设条件是，非特定类别的卷烟并不是从菲莫公司采购的，因此不构成该公司的收入来源。第三，我们假设所有的烟草企业的收入都均衡地受到非法卷烟的影响，这样我们可以将全行业的数据应用到个别企业而不需要过多考虑。

　　菲莫公司的收入减少是因为受到假冒、国内非法产品和非特定非法产品的影响。在从走私者那里购买产品的国家，预计走私品会增加公司的收入。在所研究的国家2014年消费的7600亿支卷烟中，有830亿支是非法的，其中110亿支是走私产品。因此，烟草行业由于非法烟草损失了720亿支卷烟的销售额。这代表了总烟草消费的9.5%。因此，烟草公司通过合法途径销售卷烟每赚取90.5美元，同时有9.5美元被非法烟草销售商攫取了，这个损失的比例是10.5%。假设2013年菲莫公司从亚洲赚取的税后利润是105亿美元，它会因为非法卷烟的影响而在亚洲损失11亿美元的潜在销售额。